Заявление правительства Дубая о проблемах с крупнейшим госфондом Dubai World ошеломило инвесторов. Эксперты пока не могут просчитать всех последствий

Дубай. 27 РЅРѕСЏР±СЂСЏ. IFX.RU — Заявление правительства Дубая Рѕ намерении реструктуризировать крупнейший государственный фонд Dubai World Рё отсрочить погашение его долговых обязательств, составляющих РІ общей сложности $59 млрд, ошеломило инвесторов, для которых, казалось, худший период РєСЂРёР·РёСЃР° уже остался позади, пишет газета The Wall Street Journal.

Дубай в среду объявил, что привлекает Deloitte LLP для помощи менеджменту в реструктуризации фонда, под контролем которого находятся порты, недвижимость, а также объекты в других сферах бизнеса, как в Объединенных Арабских Эмиратах (ОАЭ), так и за рубежом. В рамках реструктуризации правительство эмирата просит инвесторов отсрочить погашение долга Dubai World на шесть месяцев или более.

Глава финансового комитета Дубая Шейх Ахмед Р±РёРЅ Саид аль Махтум заявил РІ четверг, что «РІРјРµС€Р°С‚ельство правительства РІ ситуацию СЃ Dubai World было четко спланировано Рё отражает РѕСЃРѕР±СѓСЋ финансовую позицию компании».

«РњС‹ понимаем опасения рынков Рё кредиторов, — отметил РѕРЅ. — Тем РЅРµ менее, нам пришлось вмешаться Рё принять серьезные меры, чтобы решить проблему СЃ высокой долговой нагрузкой фонда».

Доверие к региону пошатнулось

Сообщение Дубая об отсрочке выплат по долгу стало сюрпризом для инвесторов и аналитиков, поскольку комментарии руководства Дубая в последние несколько месяцев позволяли сделать вывод, что правительство ОАЭ намерено принять меры для покрытия финансовых дыр эмирата.

«РќР°РёР±РѕР»РµРµ негативным последствием этого сообщения является значительный удар РїРѕ доверию Рє РћРђР­ Рё региону, включающему страны Персидского залива РІ целом, — отмечает кредитный аналитик Fitch Ratings РІ Лондоне Ричард Фокс. — Р�нвесторы теперь РјРѕРіСѓС‚ поставить РїРѕРґ РІРѕРїСЂРѕСЃ РІ целом вероятность господдержки».

Стоимость страхования РѕС‚ дефолта РїРѕ долговым обязательствам стран Персидского залива — РѕС‚ Катара РґРѕ Саудовской Аравии — РІ четверг резко выросла.

РџРѕ данным CMA DataVision, отслеживающей ситуацию РЅР° рынке CDS, СЃРІРѕРїС‹ РЅР° дефолт РїРѕ обязательствам Дубая увеличились 26 РЅРѕСЏР±СЂСЏ РЅР° 90 базисных пунктов (Р±.Рї.) — РґРѕ 531 Р±.Рї. Р РѕСЃС‚ стал максимальным СЃ начала торгов CDS, привязанными Рє долгу Дубая, РІ январе этого РіРѕРґР°. Р’Рѕ вторник, РґРѕ объявлении Рѕ проблемах Dubai World, этот показатель был равен 318 Р±.Рї.

Р’ пятницу CDS для Р±РѕРЅРґРѕРІ Дубая подскочили еще РЅР° 134 Р±.Рї. — РґРѕ 675 Р±.Рї.

CDS для долговых обязательств Саудовской Аравии выросли РІ четверг РЅР° 18 Р±.Рї., что является максимальным повышением СЃ февраля, РґРѕ 108 Р±.Рї., CDS, привязанные Рє облигациям дубайской DP World, третьего РїРѕ величине РІ РјРёСЂРµ оператора портов, подскочили РЅР° рекордные 181 Р±.Рї. — РґРѕ 540,5 Р±.Рї.

На фоне попыток аналитиков оценить степень подверженности различных компаний ситуации в Дубае, Dubai World заявила в четверг, что ее подразделение DP World, являющееся третьим по величине в мире оператором портов, не подвергнется реструктуризации.

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor�s поставило на пересмотр рейтинги четырех дубайских банков, отметив их высокую подверженность рискам, связанным с ситуацией с Dubai World.

Агентство Moody�s в среду понизило рейтинги всех шести государственных компаний Дубая, выпускающих долговые обязательства, оставив их на пересмотре с возможностью дальнейшего снижения.

По словам аналитика Moody�s Филиппа Лоттера, статус Dubai World и его подразделения Nakheel, работающего в сфере недвижимости, зависит от того, согласятся ли кредиторы на отсрочку погашения долга.

«Р’СЃРµ зависит РѕС‚ того, РјРѕРіСѓС‚ ли кредиторы самостоятельно принять решение, соглашаться РёРј РЅР° продление СЃСЂРѕРєР° выплаты или вернуть СЃРІРѕРё деньги, — сказал эксперт. — Такая ситуация, РїРѕ нашему мнению, РЅРµ может расцениваться как дефолт. Однако, если кредиторы Р±СѓРґСѓС‚ вынуждены ждать еще шесть месяцев, то это можно считать дефолтом».

Акции падают, доллар растет

Мировые фондовые рынки отреагировали на сообщения из Дубая резким падением. В Европе снижение индексов в четверг превысило 3%, став максимальным за 7 месяцев, азиатские рынки опускаются в пятницу.

В четверг рынки стран Персидского залива были закрыты в связи с религиозным праздником, рынки в США не работали из-за Дня благодарения.

Курс доллара США поднялся относительно практически всех основных мировых валют, за исключением иены, на фоне возросшего спроса на активы, считающиеся инвесторами наиболее надежными.

Стоимость американской валюты к евро в пятницу поднялся до $1,4873 по сравнению с $1,5019 на закрытие рынка в четверг.

РџРѕ мнению главы фонда Templeton Asset Management Марка РњРѕР±РёСѓСЃР°, планы Дубая перенести погашение долга РЅР° более РїРѕР·РґРЅРёР№ СЃСЂРѕРє может вызвать «РєРѕСЂСЂРµРєС†РёСЋ» РЅР° фондовых рынках emerging markets.

«Р­С‚Рѕ может спровоцировать откат рынков, — заявил РѕРЅ РІ интервью Bloomberg Television. — РЇ думаю, можно ждать значительной коррекции РІ рамках продолжающегося «Р±С‹С‡СЊРµРіРѕ» рынка». Коррекция будет достаточно серьезной, поскольку, если Дубай РѕР±СЉСЏРІРёС‚ Рѕ дефолте, Р·Р° этим может последовать волна дефолтов РІ РґСЂСѓРіРёС… сферах, добавил Рњ.РњРѕР±РёСѓСЃ.

Банкам Европы грозят убытки

Отсрочка погашения долга Дубаем является серьезной проблемой для многих международных банков, которые в последние годы все чаще обращались к странам Ближнего Востока за финансированием. Как местные, так и зарубежные банки еще зализывают раны, причиненные проблемами с долговыми обязательствами двух саудовских государственных конгломератов, задолженность которых перед более чем 100 кредиторами оценивается примерно в $15 млрд.

Dubai World надеется на отсрочку процентных выплат по своему долгу на шесть месяцев, сообщил газете источник, знакомый с ситуацией. За это время, правительство эмирата может обсудить с кредиторами реструктуризацию задолженности, которая должна уменьшить размер долга, включающего кредиты и облигации с погашением в ближайшие 18 месяцев. В том случае, если соглашение с кредиторами не будет достигнуто, Dubai World объявит о дефолте по своему долгу, отмечает источник.

Финансовому риску, связанному с ситуацией в Dubai World, наиболее значительно подвержены банки Abu Dhabi Commercial Bank и Emirate NBD PJSC.

Среди зарубежных банков, по словам источника, это британские Royal Bank of Scotland (RBS), HSBC Holdings, Barclays, Lloyds Banking Group, Standard Chartered и голландский ING Groep.

Задолженность Dubai World перед Abu Dhabi Commercial Bank составляет порядка $1,9 млрд, этот банк является крупнейшим кредитором дубайского госфонда за пределами эмирата Дубай.

«РњС‹ контактируем СЃ Dubai World, уже РІ пятницу сложившаяся ситуация обсуждалась РЅРµ РѕРґРёРЅ раз, — заявил главный исполнительный директор банка Алаа Эракват. — РњС‹ получили множество обещаний, Рё это уже хорошо».

РџРѕ оценкам разных источников, задолженность Dubai World перед RBS составляет РїРѕСЂСЏРґРєР° $1 млрд, перед Barclays — $200 млн.

Несмотря на неожиданное развитие ситуации в Дубае, многие эксперты по-прежнему уверены, что Дубай не будет еще больше рисковать своим имиджем, оставляя на произвол судьбы иностранных кредиторов, и примет разумный план.

Однако инвесторы не убеждены в этом. Котировки акций Barclays, HSBC, Standard Chartered и RBS упали на торгах в четверг.

Эксперты Goldman Sachs, однако, полагают, что попытка Дубая отсрочить выплаты РїРѕ долгу окажет «РєРѕРЅС‚ролируемое влияние» РЅР° финансы HSBC Рё Standard Chartered, Р° также СЏРїРѕРЅСЃРєРёС… банков, сообщает агентство Bloomberg. Аналитики оценивают потенциальные убытки HSBC РІ $611 млн, Standard Chartered — РІ $177 млн. Среди СЏРїРѕРЅСЃРєРёС… банков, являющихся кредиторами Dubai World, — Mitsubishi UFJ Financial Group, Mizuho Financial Group Рё Sumitomo Mitsui Financial Group.

Акции HSBC и Standard Chartered подешевели на 7,1% в ходе торгов в Гонконге в пятницу, падение котировок бумаг японских банков превышает 3,5%.

Чего ждать дальше?

В первую очередь отсрочка долга затрагивает держателей облигаций на сумму $3,65 млрд, выпущенных Nakheel, подразделением Dubai World, занимающимся операциями с недвижимостью, срок погашения которых приходится на следующий месяц. Стоимость этих бумаг резко упала в четверг.

�нвесторы допускают, что денежные средства правительства ОАЭ дадут Dubai World возможность расплатиться по долгу Nakheel, кроме того, правительство Дубая не раз давало понять, что готово поддержать госкомпании.

Проблема, по мнению экспертов, заключается в том, что обстоятельства, касающиеся долга Dubai World, непрозрачны, как это было в случае с Аргентиной в 2001 году, когда дефолт был ожидаемым. В случае с Дубаем инвесторам трудно оценить риск, который несет в себе сложившаяся ситуация, а также собственную кредитоспособность Дубая.

«РќРµРѕРїСЂРµРґРµР»РµРЅРЅРѕСЃС‚СЊ может сохраниться РІ течение какого-то времени, прежде чем РјС‹ получим четкое представление Рѕ том, каким образом будет решаться эта проблема», — отмечает аналитик Barclays Capital РІ Лондоне РҐСЊСЋ Уортингтон.